8月24日，聖元環保股份有限公司（股票簡稱：聖元環保
，股票代碼：300867. SZ）成功登陸深交所創業板。

聖元環保《招股意向書》顯示
，聖元環保專注於城鎮固液廢專業化處理業務
，主要通過取得BOT等特許經營方式從事生活垃圾焚燒發電和生活汙水處理等項目的投資、運營管理及維護業務
，是我國領先的生活垃圾焚燒發電和生活汙水處理項目運營商之一。

近年來國內外廣泛采用的生活垃圾處理方式主要有衛生填埋、焚燒和堆肥處理等。其中衛生填埋處理方式需占用大量的土地，且垃圾分解耗時較長
，存在二次汙染的風險。

suizhechengshihuajinzhandetuijin，chengshiyongdiriqujinzhang，wuranwupaifangkongzhiyaoqiuriquyange，lajitianmaichangzhinanyixunmi
，lajiyunshujulizhubuzengjia，lajitianmaichengbenbuduanshangsheng，erlajifenshaozejuyouxiangduiyoushi
，lajifenshaochulibilizaibuduantigao。qianjingguangmaodexingyefazhankongjianweishengyuanhuanbaodailaixindefazhanjiyu。

領先的生活垃圾焚燒發電運營商 垃圾日處理能力高達9000噸

截至目前
，聖元環保在生活垃圾焚燒發電領域擁有運營項目7個、在建項目5個
、籌建項目3個，已運營項目垃圾處理能力9000噸/日，在建和籌建項目垃圾處理能力為6350噸/日；聖元環保在生活汙水處理領域擁有運營項目5個，已運營項目生活汙水處理能力28.15萬噸/日。

2017年至2019年聖元環保主營業務收入複合增長率達40.85%。2019年度，聖元環保的垃圾焚燒發電業務實現營業收入約6.91億元，占營業收入比重77.81%
；汙水處理業務實現營業收入約1.50億元
，占營業收入比重約16.85%。

聖元環保采用“垃圾焚燒發電+汙水處理”的業務協同運作創新模式，垃圾焚燒發電和汙水處理業務都屬於市政公用環保行業
，主要客戶都為政府部門。

其中
，公司的生活垃圾焚燒發電項目采用了國際通用、成熟先進的機械爐排爐技術，在煙氣處理環節采用了SNCR脫硝+半幹式反應塔+活性炭噴射器+daishichuchenqizuhedechulijishu，youxiaobaozhengleshenghuolajidedaochongfenranshaohewuranwudechuli。muqianshengyuanhuanbaoyunyingdesigeshenghuowushuichulixiangmufenbiecaiyongleA/O工藝
、CAST工藝、A2/O工藝和改良型卡式氧化溝工藝，在活性汙泥技術領域積累了豐富的技術經驗。

截至2019年12月31日，聖元環保已經投入運營的項目包括：南安聖元一
、二、三期項目
，莆田聖元一、二、三期項目，江蘇聖元一
、二期項目
，漳州聖元一
、二期項目
，鄆城聖元一、二期和曹縣聖元一期項目。

2017年、2018年和2019年
，聖元環保垃圾處理費收入分別為1.21億元、1.79億元和2.16億元；售電收入分別為2.49億元、4.32億元和4.76億元；汙水處理收入分別為0.54億元
、0.92億元和1.50億元。

2017年度至2019年度，聖元環保主營業務毛利率分別為49.24%、52.78%和47.43%
，其中垃圾焚燒發電的毛利率分別為50.61%、55.29%和50.62%；汙水處理毛利率分別為39.84%、36.13%和32.71%。

“單dan個ge垃la圾ji焚fen燒shao發fa電dian項xiang目mu的de發fa電dian量liang由you設she備bei的de焚fen燒shao能neng力li和he發fa電dian效xiao率lv決jue定ding，而er焚fen燒shao能neng力li和he發fa電dian效xiao率lv在zai項xiang目mu建jian成cheng後hou即ji已yi基ji本ben確que定ding，因yin此ci，在zai市shi場chang政zheng策ce和he技ji術shu工gong藝yi不bu發fa生sheng重zhong大da變bian化hua的de情qing況kuang下xia，單dan個ge垃la圾ji焚fen燒shao發fa電dian項xiang目mu的de發fa電dian量liang和he電dian力li銷xiao售shou收shou入ru在zai特te許xu經jing營ying期qi內nei將jiang保bao持chi相xiang對dui穩wen定ding。”聖元環保稱。

針對主營業務的毛利率
，聖元環保在其《招股意向書》中分析稱：“gongsiyuzhengfuqiandingdetexujingyingquanxieyitongchangyuedinglejiagetiaozhengtiaokuan
，zaiwujiajizhengcedengyinsubiandongdaozhigongsiyunyingchengbenbianhuadadaoyidingfuduhou
，shuangfangkeyixieshangtiaozhenglajichulidanjiahuowushuichulidanjia。bufenxieyizhongyeguidingletiaojiazhouqi
，tiaojiazhouqitongchangwei3~5年
；發行人未來運營成本變化達到一定幅度時
，能夠得到政府的調價補償，進而減小對毛利率的影響。”

垃圾焚燒逐步替代填埋 行業發展前景廣闊

2005年至2017年，我國對環境汙染治理投資快速增長。2010年10月10日，國務院發布了《關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，更是將環保產業作為戰略性新興產業之一加以培育和發展。2017年，全國環境汙染治理投資總額達到9538.95億元

，是2005年的4倍，全國環境汙染治理投資總額保持較快的增長速度

，複合增長率達到12.23%。

根據國家統計局數據，我國生活垃圾清運量總體呈現穩中有升趨勢，截至2018年底，全國城市生活垃圾清運量達到2.28億噸
；同時生活垃圾無害化處理量和無害化處理率保持較快增長。截至2018年底
，全國城市生活垃圾無害化處理量達到2.26億噸
，無害化處理率達到99.12%。

目前，我國垃圾處理行業尚處於快速發展階段。生活垃圾的主要處置辦法包括填埋、堆肥、焚燒和綜合處理，截至2018年末，衛生填埋處置、焚燒、其他（含堆肥）約占垃圾處理量的51.88%
、45.14%、2.99%。近十年我國生活垃圾處理呈現出以填埋為主，但占比持續下降，焚燒處理占比不斷提升的趨勢。

2005年至2018年
，我國城市生活垃圾焚燒無害化處理量保持較快增長趨勢，複合增長率達到21.72%；我國垃圾焚燒處理廠數量由67座增加至331座，複合增長率達到13.07%。同時，隨著垃圾焚燒技術的不斷提升
，城市生活垃圾焚燒無害化處理能力由2005年的3.30萬噸/日提升至2018年的36.46萬噸/日。我國城市生活垃圾焚燒處理總體來說保持較快增長速度。

2016年12月31日，國家發展改革委同住房和城鄉建設部發布《“十三五”全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》指出：“十三五”期間新增生活垃圾無害化處理能力50.97萬噸/日；到2020年
，全國城鎮生活垃圾無害化處理能力達110.49萬噸/日，其中生活垃圾無害化處理能力中選用焚燒技術的達到50%，東部地區選用焚燒技術的達到60%。截至2017年末，我國垃圾焚燒占垃圾無害化處理比例約為40.24%
，行業前景廣闊。

此外
，近年來汙水處理行業也呈現快速增長。2005年~2017年，我國城市汙水排放量保持增長趨勢，從359.52億立方米增長至492.39億立方米。同時
，城市汙水處理量從2005年的186.76億立方米增長至2017年的465.49億立方米。汙水處理率也相應從51.95%增至94.54%。

募集13.1512億元資金 緊密圍繞主營業務

聖元環保本次發行募集資金投資項目緊密圍繞主營業務，即生活垃圾焚燒發電業務，分別用於慶陽市生活垃圾焚燒發電項目（一期）、鄄城縣生活垃圾焚燒發電項目（一期）、梁山縣環保能源發電項目（一期）、汶上縣環保科技發電項目（一期）。同時，扣除發行費後的募集資金淨額將全部用於主營業務相關的項目投資和運營以及償還因主營業務產生的長期借款。

隨著經濟的發展，我國人均生活垃圾產量呈逐年遞增的趨勢。目前，國內外廣泛采用的生活垃圾處理方式主要有衛生填埋、焚燒和堆肥處理等。其中衛生填埋處理方式需占用大量的土地，且垃圾分解耗時較長

，存在二次汙染的風險。

聖元環保募集資金投資項目所在地慶陽市西峰區
、鄄城縣、梁山縣目前均主要采用衛生填埋方式處理生活垃圾
；汶上縣生活垃圾目前主要通過轉運站壓縮處理後送至鄆城縣焚燒處理，四地現有垃圾焚燒處理產能缺口較大。

慶陽聖元一期項目主要服務區域為慶陽市西峰城區，設計總規模為日處理垃圾量1200噸，分兩期建設。一期建設一條處理能力為600噸/日的垃圾焚燒處理線
、一台12MW汽輪發電機組及配套公輔設施；二期建設一條處理能力為600噸/日的垃圾焚燒處理線及配套公輔設備。預計慶陽聖元一期項目投入運營後
，按照項目的垃圾處理費單價68元/噸（稅前）、上網電價0.65元/千瓦時（稅前）測算，預計項目投資回收期約為12.78年（含建設期）。

鄄城聖元項目設計總規模為日處理生活垃圾1200噸
，分兩期建設。一期建設一條處理能力為600噸/日的垃圾焚燒處理線、一台25MW汽輪發電機組及配套公輔設施；二期建設一條處理能力為600噸/日的垃圾焚燒處理線。一、二期工程主廠房及公用係統一期建設時一次性建成。預計鄄城聖元項目投入運營後，按照項目的垃圾處理費單價50元/噸（稅前）
、上網電價0.65元/千瓦時（稅前）測算，預計項目投資回收期約為13.30年（含建設期）。

梁山聖元項目設計規模為日處理垃圾750噸，並預留一條750噸/日的焚燒線。本項目一期將建設一條處理能力為750噸/日的垃圾焚燒線和1台15MW汽輪發電機組。預計梁山聖元項目投入運營後
，按照項目的垃圾處理費單價55元/噸（稅前）
、上網電價0.65元/千瓦時（稅前）測算，預計項目投資回收期約為13.16年（含建設期）。

汶上縣環保科技發電項目設計規模為日處理垃圾1500噸，分兩期建設。一期將建設一條處理能力為750噸/日的垃圾焚燒線和一台15MW汽輪發電機組
；並預留二期建設場地。預計汶上縣環保科技發電項目投入運營後，按照項目的垃圾處理費單價55元/噸（稅前）、垃圾發電"上網電量按0.65元/度（含稅）測算，預計項目投資回收期約為15.72年（含建設期）。

聖sheng元yuan環huan保bao表biao示shi，本ben次ci募mu集ji資zi金jin投tou資zi項xiang目mu建jian成cheng運yun營ying後hou，將jiang有you效xiao緩huan解jie四si地di垃la圾ji處chu理li壓ya力li，提ti升sheng當dang地di垃la圾ji焚fen燒shao無wu害hai化hua處chu理li水shui平ping
，改gai善shan生sheng態tai和he居ju住zhu環huan境jing。同tong時shi公gong司si也ye將jiang立li足zu於yu主zhu營ying業ye務wu
，延yan伸shen產chan業ye鏈lian深shen度du、探索研發產業化創新
、拓寬應用領域和市場
，實現科技成果產業化，打造成為市場領先的城鎮固液廢專業化處理的環保集團。