導讀：聖元環保經過十幾年積累，已具備豐富的項目投資、建設、yunyingjingyan，bingpingjiechengshuxianjindeyewujishuheanquanwenjiandexiangmuyunyingguanli，zaixingyeneishulileyouxiudeqiyepinpaixingxiang。zaishenghuolajifenshaofadianheshenghuowushuichulilingyu，zhengfubumenwangwangfeichangzhongshihuanjingfuwutigongshangdexiangmutouzi、建設、運營經驗，公司無疑是滿足這些條件的佼佼者。
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作者：小 言@證券市場紅周刊
7月31日，中國證監會同意了聖元環保股份有限公司首次公開發行股票的注冊申請，資本市場環保概念股又添一員。1997年nian成cheng立li的de聖sheng元yuan環huan保bao，專zhuan注zhu於yu城cheng鎮zhen固gu液ye廢fei專zhuan業ye化hua處chu理li業ye務wu，是shi我wo國guo領ling先xian的de生sheng活huo垃la圾ji焚fen燒shao發fa電dian和he生sheng活huo汙wu水shui處chu理li項xiang目mu運yun營ying商shang之zhi一yi。縱zong觀guan發fa展zhan曆li程cheng：公司成功轉型，一舉抓住環保行業發展的機遇，踐行匠人精神，曆經行業風雨，成就優秀
shengyuanhuanbaodeqianshenshifujianhaihenggufenyouxiangongsi，zhuyaocongshijianzhushicaijihaichanpinjinchukoumaoyiyewu。suizhegongsijinchukoumaoyiyewujingzhengriyijilie，gongsizaijiangujinchukoumaoyizhuyedetongshikaishixunzhaoxindefangxiang。
而機會總是青睞給有目光明銳、敢於創新的人。2002年9月，國家計委、建設部、國家環保總局發布《關於推進城市汙水、垃圾處理產業化發展的意見》，指出切實推進城市汙水、垃圾處理項目建設、運營的市場化改革，鼓勵各類所有製經濟積極參與投資和經營；同年7月和9月，福建省人民政府分別發布《關於推進城市汙水處理產業化的補充意見》和《關於推進城市垃圾處理產業化發展若幹意見》。一係列的政策出台，讓公司察覺到環保行業可能存在的巨大機遇。2002年下半年，公司成立了南安聖元等公司，開始尋找環保業務相關機會。而現任公司董事長朱煜煊也於2003年(nian)決(jue)心(xin)從(cong)國(guo)企(qi)離(li)職(zhi)，開(kai)始(shi)參(can)與(yu)聖(sheng)元(yuan)環(huan)保(bao)的(de)實(shi)際(ji)經(jing)營(ying)管(guan)理(li)中(zhong)，並(bing)對(dui)公(gong)司(si)的(de)戰(zhan)略(lve)發(fa)展(zhan)方(fang)向(xiang)重(zhong)新(xin)定(ding)位(wei)，即(ji)放(fang)棄(qi)進(jin)出(chu)口(kou)貿(mao)易(yi)業(ye)務(wu)，全(quan)力(li)拓(tuo)展(zhan)環(huan)保(bao)業(ye)務(wu)機(ji)會(hui)。
2004年2月，建設部製定《市政公用事業特許經營管理辦法》（建設部令第126號），確立了以特許經營製度為核心的中國城市汙水、垃圾處理市場化改革，我國汙水、垃圾處理行業市場化進程進入快速發展階段。聖元環保於2004年成功取得第一個生活汙水處理項目，2006年成功取得第一個生活垃圾焚燒發電項目。隨著國家對環保行業的扶持力度提升，尤其PPP模mo式shi的de推tui出chu，環huan保bao行xing業ye市shi場chang空kong間jian快kuai速su釋shi放fang，而er公gong司si也ye在zai不bu斷duan地di積ji累lei行xing業ye經jing驗yan和he開kai拓tuo市shi場chang，收shou獲huo更geng多duo項xiang目mu。截jie至zhi目mu前qian，聖sheng元yuan環huan保bao在zai生sheng活huo垃la圾ji焚fen燒shao發fa電dian領ling域yu擁yong有you運yun營ying項xiang目mu7個、在建項目5個、籌建項目3個，已運營項目垃圾處理能力9000噸/日，在建和籌建項目垃圾處理能力為6350噸/日；公司在生活汙水處理領域擁有運營項目5個，已運營項目生活汙水處理能力28.15萬噸/日。經過十幾年深耕積累，公司已逐漸形成在城鎮固液廢專業化處理領域的品牌優勢。
據公司招股說明書顯示，2017年-2019年，聖元環保的營業收入分別為4.27億元、7.27億元和8.88億元，對應的淨利潤為6378.69萬元、2.10億元和2.17億元，公司業務發展迅速。而根據公司預測：2020年前三季度營業收入為8.60億元至8.80億元，同比增長30.67%至33.71%，實現扣非後歸母淨利潤為3.00億元至3.30億元，同比增長81.47%至99.62%。營收和淨利的迅速增厚，標誌著公司發展已經駛入快速車道。更為值得關注的是，對比同行業的本科及以上人數占比、研發費用占比等技術實力指標，以及毛利率、淨利率等主要財務指標，公司具備人才優勢、項目管理效益高等綜合實力。借助此次登陸資本市場的契機，聖元環保有望進一步夯實核心競爭力，回報廣大投資者。生活垃圾焚燒發電行業和生活汙水處理行業屬於資本密集型行業，具有一次性投資規模大、投資回報周期長的特點，持續的資金支持是推動企業發展的重要因素。2015年，發改委、財政部大力推廣PPP項目，投資額超4萬億，投資項目涵蓋農業、水利、交通設施、市政設施、公共服務、生態環境等多個領域。一場環保盛宴由此拉開，環保企業紛紛出動，“跑馬圈地”，就連一些國企大鱷也開始加入戰局。然而，在2017年底開始的新一輪金融去杠杆、PPP清庫存、強qiang化hua對dui影ying子zi銀yin行xing的de監jian管guan等deng多duo重zhong因yin素su的de打da壓ya下xia，環huan保bao行xing業ye的de融rong資zi變bian得de極ji其qi困kun難nan。在zai突tu如ru其qi來lai的de行xing業ye政zheng策ce變bian局ju下xia，以yi及ji對dui行xing業ye風feng險xian的de預yu計ji不bu足zu，蒙meng眼yan狂kuang奔ben的de環huan保bao企qi業ye遭zao遇yu了le史shi上shang資zi金jin鏈lian最zui緊jin張zhang的de時shi刻ke，部bu分fen上shang市shi環huan保bao企qi業ye出chu現xian債zhai務wu違wei約yue，甚shen至zhi麵mian臨lin停ting工gong、破產的危機，就連龍頭環保企業也不例外，亦不得不伸手向外求援。正所謂“一招不慎，滿盤皆輸。”可見，用企業規模大小來衡量環保企業的實力並非完全可靠。聖元環保一直堅持穩紮穩打，在應對行業政策變化上，公司遵循自身的節奏。自2004年簽訂第一份項目訂單以來，公司在生活垃圾焚燒發電領域擁有運營項目7個，在生活汙水處理領域擁有運營項目5個，公司經營發展的節奏十分平穩，並未過於激進地擴張業務，這也使得聖元環保順利度過行業最艱難的時刻。同時，公司部分項目已經進入運營期，能夠貢獻穩定充裕的現金流入，這也為公司保持正常運營打下堅實的基礎。根據公司公開數據，2017年、2018年和2019年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別是2.63億元、4.58億元和4.44億元；而(er)且(qie)隨(sui)著(zhe)新(xin)投(tou)建(jian)項(xiang)目(mu)的(de)完(wan)工(gong)和(he)運(yun)行(xing)，公(gong)司(si)經(jing)營(ying)活(huo)動(dong)產(chan)生(sheng)的(de)現(xian)金(jin)流(liu)入(ru)還(hai)能(neng)保(bao)持(chi)持(chi)續(xu)增(zeng)長(chang)的(de)趨(qu)勢(shi)。總(zong)體(ti)上(shang)，公(gong)司(si)具(ju)有(you)穩(wen)定(ding)充(chong)足(zu)的(de)現(xian)金(jin)流(liu)保(bao)障(zhang)，以(yi)支(zhi)持(chi)企(qi)業(ye)的(de)正(zheng)常(chang)的(de)運(yun)轉(zhuan)和(he)發(fa)展(zhan)。此(ci)外(wai)，由(you)於(yu)公(gong)司(si)資(zi)信(xin)水(shui)平(ping)良(liang)好(hao)，融(rong)資(zi)渠(qu)道(dao)較(jiao)為(wei)暢(chang)通(tong)，為(wei)正(zheng)常(chang)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)及(ji)項(xiang)目(mu)建(jian)設(she)提(ti)供(gong)良(liang)好(hao)的(de)外(wai)部(bu)資(zi)金(jin)保(bao)證(zheng)。相比於其他激進拓展業務的環保企業，聖元環保更多地將精力放在做好項目精細管理和提高運營效率上。在項目建設、管理上，公司更傾向於應用成熟穩定的技術，首先保證項目長期運行的穩定性、可靠性和安全性，然後再考慮項目的投資和運行成本。這使得公司在業內獲得良好的口碑，還因此榮獲重點環境保護實用技術示範工程、中國固廢行業最具社會責任投資運營企業、環保優秀品牌企業等多項榮譽。值得一提的是，在2020年初的新型冠狀病毒感染的肺炎疫情防控工作中，由於公司在莆田聖元的項目上預留了設備升級空間，可以方便後續協同處置醫療垃圾、餐廚垃圾、廚餘垃圾等廢棄物，使得該項目24小時連續運行，在確保兩千萬人口的生活垃圾、廢fei棄qi口kou罩zhao日ri產chan日ri清qing的de前qian提ti下xia，能neng夠gou同tong時shi根gen據ju政zheng府fu疫yi情qing防fang控kong要yao求qiu應ying急ji處chu置zhi部bu分fen醫yi療liao垃la圾ji，有you效xiao控kong製zhi汙wu染ran源yuan的de二er次ci傳chuan播bo感gan染ran。莆pu田tian聖sheng元yuan利li用yong生sheng活huo垃la圾ji焚fen燒shao設she施shi應ying急ji處chu置zhi醫yi療liao廢fei物wu的de舉ju措cuo也ye被bei生sheng態tai環huan境jing部bu固gu體ti廢fei物wu與yu化hua學xue司si作zuo為wei首shou批pi案an例li推tui廣guang應ying用yong。再比如，由於垃圾焚燒發電係統和汙水處理係統是多個單項技術的集成，不利於整個項目係統高效率、低di成cheng本ben運yun行xing，公gong司si於yu是shi在zai先xian進jin運yun營ying管guan理li基ji礎chu上shang，將jiang各ge項xiang核he心xin技ji術shu集ji成cheng運yun用yong，最zui終zhong提ti高gao整zheng個ge生sheng垃la圾ji焚fen燒shao發fa電dian係xi統tong和he汙wu水shui處chu理li係xi統tong的de工gong作zuo效xiao能neng。公gong司si還hai亦yi堅jian持chi以yi“資源化”為導向，通過技術革新不斷提高對廢棄物的回收利用，提高垃圾、汙水資源的再生利用，實現資源化的目標，體現出強烈的社會責任感。由於精益求精的匠人精神，公司在業務發展上自然十分重視技術的創新。目前公司已獲得授權專利70件，且多項相關專利已產業化。此外，公司還參與了由國家住建部組織、國家科學技術部核準的國家科技支撐計劃課題任務“大型垃圾智能化焚燒成套裝備與安全運營技術和示範”的研究並產業化，公司工藝選用的單台垃圾焚燒爐設計日處理規模從最早的300噸/日發展至目前的750噸/日、餘熱鍋爐蒸汽參數由中溫中壓向利用效率更高的中溫次高壓過渡，促進了行業技術進步。huanbaoxingyeyijinglirongzizuikunnandeshike，guojiazhengcejijifazhanhuanbaoshiyedechuzhongbugai，weilaishenghuolajifenshaofadianheshenghuowushuichulixingyehaiyouguangkuodefazhankongjian。jinnianlai，woguoduiyuhuanbaoxiangguanzhengceyezaibuduanguifanhewanshan，huanbaotouziliduriqujiaqiang；環保產業技術水平的推動行業降本增效，環保行業未來將實現跨越式發展。聖元環保經過十幾年積累，已具備豐富的項目投資、建設、yunyingjingyan，bingpingjiechengshuxianjindeyewujishuheanquanwenjiandexiangmuyunyingguanli，zaixingyeneishulileyouxiudeqiyepinpaixingxiang。zaishenghuolajifenshaofadianheshenghuowushuichulilingyu，zhengfubumenwangwangfeichangzhongshihuanjingfuwutigongshangdexiangmutouzi、建設、運營經驗，公司無疑是滿足這些條件的佼佼者。時代的風口再次來臨，聖元環保過去豐富的行業經驗積累將使得公司再次抓住機遇，實現又一次騰飛。公司本次公開發行預計募集資金17.70億元，主要用於建設公司旗下的4個能源發電項目和償還融資租賃款項、yinxingdaikuandengchangqijiekuan，jiangjidazhuligongsiweilaifazhan。daimujizijintouzixiangmujianchengyunyinghou，gongsideyinglinenglijiangtishengyigetaijie，yehuiyouxiaohuanjiesidilajichuliyali，tishengdangdilajifenshaowuhaihuachulishuiping，gaishanshengtaihejuzhuhuanjing。另外，由於項目建設所需，公司過去的借款規模較大，造成較高的財務成本，本次募投中公司將用4億元資金償還融資租賃款項、銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)等(deng)長(chang)期(qi)借(jie)款(kuan)，屆(jie)時(shi)公(gong)司(si)營(ying)運(yun)資(zi)金(jin)將(jiang)得(de)到(dao)補(bu)充(chong)，將(jiang)顯(xian)著(zhu)降(jiang)低(di)財(cai)務(wu)費(fei)用(yong)，提(ti)升(sheng)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)，並(bing)使(shi)得(de)公(gong)司(si)流(liu)動(dong)性(xing)風(feng)險(xian)降(jiang)低(di)，財(cai)務(wu)結(jie)構(gou)更(geng)加(jia)穩(wen)健(jian)，也(ye)將(jiang)有(you)助(zhu)於(yu)提(ti)高(gao)公(gong)司(si)取(qu)新(xin)項(xiang)目(mu)的(de)能(neng)力(li)。聖元環保表示，公司未來將向其他重點區域或城市進行戰略布局，不斷豐富公司的項目儲備，繼續秉承“誠信至聖，創新為元”的企業理念，勇擔企業社會責任，竭盡所能地為國家節能減排、資源再生利用和改善人居環境貢獻力量。
